Fall tre i trilogin — och det omvända: 5G-vågen tog Ericsson från covid-låget ~66 kr till en topp nära 150 kr våren 2021. Sedan vände allt: marginalpress, nedskrivningar, och kursen tillbaka under 70 kr 2024. Övningen: hur kunde ett AKM1-resonemang skydda vinsten när vågen ebbar ut?
FAKTA FRÅN ÅRSREDOVISNINGEN (2020)
EPS 2020
≈ 4.5 kr
KURS JAN 2020
≈ 85 kr
COVID-LÅG MARS
≈ 66 kr
KURS SLUT 2024
≈ 68 kr
Ungefärliga nivåer av pedagogiska skäl (2021-topp ≈150 kr nämns i övningsstegen) — verifiera exakta tal i årsredovisningen (källor ovan).
Räkna också vad ett försiktigt g motiverar. Hur stor var 'vågpremien' — andelen av kursen som krävde framtida mirakel?
3
Verkligheten: 2021 → 2024
Kursen föll från ~150 till ~68 kr (ungefärligt) när tillväxten uteblev och marginalerna pressades. Vilket av DINA antaganden brast först — r, g eller E?
4
Reflektion
Volvo = återhämtning, ABB = våg som höll, Ericsson = våg som ebbade. Vad skiljde dem i grunderna — och vilken AKM1-variabel hade varnat tidigast?
FACIT-KOMMENTAR (LÄS EFTER EGEN BERÄKNING)
Vid kurs 150 kr och EPS 4,5 kr var P/E ~33 — det krävde g väl över 10 %/år i många år vid varje rimlig ränta. Kontrast: vid covid-låget 66 kr var P/E ~15 och perfekt rimligt med normal tillväxt. Verkligheten: E själva sjönk (marginalpress) samtidigt som multipeln — dubbel slag. Läxan: när kursen bygger på FRAMTIDA tillväxt är marginalen för fel noll — AKM1:s försiktighetsprincip (köp inte vågen du inte kan räkna hem) är just detta, empiriskt.
REFLEKTIONSFRÅGOR
Vilken enskild AKM1-variabel (marginal, kassaflöde, tillväxtkvalitet) hade fått dig att lämna festen tidigast?
Hur skiljer sig 'strukturell våg' (ABB) från 'hype-våg' (Ericsson 2021) i data — inte i efterhandens visdom?
Pedagogiskt övningscase — ungefärliga fakta ur offentliga årsredovisningar med källor. Aldrig investeringsråd.