The Trend Following Bible — Abraham: KOMPLETT

Upphovsmannen, citerat öppet från bokens eget presentationsmaterial: Andrew Abraham är commodity trading advisor och grundare av Abraham Investment Management, och har handlat för eget konto och sida vid sida med andra CTA:er sedan mitten av 1990-talet. Han är dessutom skribent — Technical Analysis of Stocks & Commodities, Investment Advisor och SeekingAlpha bland utgivarna — och talar regelbundet på Traders Expo.

Boken kom i Wiley Trading-serien i slutet av 2012, knappt 220 sidor, med förord av David Druz — själv en erfaren trendföljare och därmed en kollegas parafv på innehållet. Det är den bakgrunden som ger boken dess particularitet i litteraturen: den är skriven inifrån yrket, av någon vars eget kapital följer reglerna.

Bokens löfte, som Abraham formulerar det själv: han ger läsaren sin exakta handelsplan — inget dolt, inget undanhållet. Manualen täcker hela livscykeln: universum och rankning, två entry-planer (utbrott och retratement), stopp och trailing, risk per affär, tak per sektor och riktning — och den psykologiska utrustning som krävs för att sitta kvar genom svackorna. Löftet ska kursen hålla mot: vi går igenom planen komplett, men också med den ärlighet recensionerna kräver — exakta parameter-värden (antal dagar X och Y, MACD-inställningar) specificeras tunnare i texten än löftet antyder, och kapitel 7 hanterar hur eleven själv sätter kalibreringen.

En manuals värde ligger inte i att varje skruv är måttangiven — det ligger i att motorn är komplett.

Differentieringen mot syskonkurserna, som kursens uppdrag kräver. Way of the Turtle (bk-065) är EXPERIMENTET: Faiths inrikesrapport om hur Dennis satsning att lära ut trading till vem som helst — regelverket fanns där, men bokens ämne var människorna. Covels The Complete TurtleTrader (bk-066) är HISTORIEN: den journalistiska kartläggningen av samma berättelse utifrån. Prings momentum-bok (bk-060) är BEGREPPET: en hel bok om hastighet, divergens och tre klockor.

The Trend Following Bible är METODEN systematiskt — trendföljning som livsstil och investeringsfilosofi: hela paketet från universum till psyke, skrivet för att en privathandlare ska kunna köra en CTA-strategi i egen regi. Där Turtle-kursen slutade med att reglerna kan publiceras i tidningen men disciplinen inte kan tryckas, börjar den här: här är tidningen — nu återstår att förstå varför den fungerar och vad den kostar.

AKM1-brygga — bokens hela projekt kan enas med AKM1:s i en rad: temperamentet ska byggas in i dokumentet. Abrahams plan är CTA-versionen av samma princip som AKM1:s tjugo variabler tvingar fram — beslutet fattas av en skriven struktur, inte av stundens känsla.

AK1TS lägger till Pris och Tid (kanonpostens ts-variabler): när strukturen gäller och horisonten är utsatt kan vågmotorn läsas utan tro.

Definitionen först, utan försköning. Trendföljning är en systematisk strategi som köper när priset visar styrka — bryter genom ett tidigare högstahögsta, noteras på 52-veckors-höga — och som lämnar när trenden bryts, genom trailing stopp eller motbrott. Ingen analys av utbud och efterfrågan, ingen berättelse om bolaget, ingen uppfattning om vad priset BÖR vara.

Priset är all information systemet använder. Det låter enkelt. Det är emot varje instinkt den mänskliga hjärnan har: vi är tränade att köpa billigt och sälja dyrt — lämna pengar på bordet genom att köpa det dyraste på listan känns som ett misstag redan innan affären är gjord.

Och det är precis därför det fungerar, säger trendföljningstraditionen: obehaget är barriären. Kahneman–Tversky-traditionens förklaringsmodeller — förankring vid gamla priser, ångern över att köpa högre än grannen, aversionen mot att realisera små förluster — stänger ute det stora flertalet från att handla systematiskt på styrka. Turtle-kursens E-värde-matematik fullbordar bilden: ett system med 35–45 procents träffkvot kan vara en pengamaskin om snittvinsten är flera gånger snittförlusten.

Trendföljningens impopuläraste sanning, som boken delar med hela genren: man ska INTE ha rätt ofta — man ska tjäna mycket när man har rätt. Förlusterna är avgiften för att få vara med när de få stora trenderna kommer; utan dem finns ingen möjlighet att heller finnas.

Vad trendföljning INTE är, lika viktigt: det är inte att plocka botten eller toppen (som vore prognos); inte att ha åsikt om råvaror, valutor eller bolag (som vore fundamental analys); inte att handla mycket (Abrahams plan ligger ofta still — vi kommer till tristessen i kapitel 9); och inte ett system för att slå index varje år (det underpresterar i åratal — också kapitel 9).

Vad det ÄR: en disciplinerad närvaro i det som redan rör sig. Bäst formulerat som bokens genrens gamla maxim: låt inte de stora vinsterna komma undan — don't let the big profits get away. Allt annat i manualen — rankningen, stoppen, taken — finns för att den ena regeln ska kunna följas.

AKM1-brygga — i AK1TS:s språk är köp-högt-regeln impulsvågens logik: en impulsvåg är prisets bevis på trend, och inträdet definieras av beviset — aldrig av önskan om en botten. AKM1:s V19 Kapitalförbränning & Emission-risk är fundamentalens motsvarande obehagsregel: bolaget som BRINNER kassa ser ofta billigt ut — och det är samma intuitionens fälla, nu i bokslutsformat.

Köp bevis, inte önskan — på båda nivåerna.