الدورات الاقتصادية

بالنسبة لمحلل الأسهم، فإن القدرة على تموضع المحفظة بشكل صحيح في المراحل المختلفة للدورة الاقتصادية – التوسع والذروة والانحدار والقاع – أمر حاسم. فسوء تقدير موضع الدورة قد يؤدي إلى قرارات استثمارية خاطئة كارثية. ولا تؤثر الدورات في أوضاع السوق العامة فحسب، بل أيضًا في تدوير القطاعات والمحركات الاقتصادية الكلية الكامنة مثل أسعار الفائدة والتضخم والنمو في الناتج المحلي الإجمالي.

وتجاهل هذه الأنماط القوية، وإن كانت غالبًا غير منتظمة، يعني العمل في السوق مع بقعة عمياء.

يتيح الفهم العميق للدورات الاقتصادية استراتيجيات استباقية بدلًا من استراتيجيات تفاعلية. فالأمر يتعلق بفهم المؤشرات المتقدمة التي تسبق تحولًا في الدورة، مثل تطور مؤشرات النسبة المالية كمؤشر ISM، والمؤشرات المتقدمة من Conference Board، وبيانات أسواق الائتمان.

وبتحليل هذه المؤشرات يستطيع المحللون استباق نقاط التحول وتعديل ملف المخاطر للمحفظة والتعرض القطاعي مسبقًا، بدلًا من التفاعل عندما يكون السوق قد سعّر المعلومة بالفعل.

خلال مرحلة التوسع المبكرة، عندما تكون أسعار الفائدة لا تزال منخفضة والآفاق مشرقة، كان الأكثر ربحية تاريخيًا أن يكون المرء معرضًا للقطاعات الدورية. ويشمل ذلك صناعة السيارات والصلب واستخراج السلع الأولية وشركات التمويل. فهذه القطاعات ذات حساسية عالية تجاه النمو الاقتصادي، وتميل الأسهم لديها إلى الأداء القوي عندما يزداد كل من الإيرادات والأرباح لدى الشركات.

وفي الوقت نفسه تكون القطاعات الدفاعية مثل تجارة التجزئة الغذائية والرعاية الصحية أقل جاذبية، لأن نموها لا يتسارع بالقدر نفسه. وعندما تبلغ الدورة ذروتها ويبدأ البنك المركزي في رفع أسعار الفائدة لتبريد الاقتصاد، يحين وقت التدوير نحو قطاعات أكثر دفاعية ذات تدفقات نقدية مستقرة وأقل حساسية لرفع الفائدة.

وعندما تحدث مرحلة الانحدار يصبح الحفاظ على رأس المال والبقاء هما المفتاح. فينبغي للمستثمرين الانتقال إلى قطاعات ذات ديون منخفضة وطلب مستقر، مثل الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية والبنية التحتية. وفي الوقت نفسه يمكن لبعض القطاعات مثل الذهب والسندات الحكومية أن تصبح جذابة بوصفها 'safe havens'.

وخلال مرحلة القاع، عندما يكون السوق في ذروة تشاؤمه والبيانات الاقتصادية في أسوأ حالاتها، تظهر غالبًا أفضل فرص الشراء. فحينها يمكن الاستحواذ على شركات ذات قوائم مالية قوية ومنتجات مبتكرة بمضاعفات تقييم منخفضة، جاهزة للاستفادة من التعافي المقبل.