السيولة — البقاء على المدى القصير
الفصل 1 من 12 · 4 د
لماذا تعد السيولة أكثر متغيرات الاستقرار إلحاحًا
رؤية 10x
النسبة السريعة (Acid Test Ratio) = (الأصول المتداولة − المخزون) / الالتزامات قصيرة الأجل.
الحد الفاصل بين السيولة والملاءة المالية
قد تكون الشركة ملائمة ماليًا (التزامات أقل من الأصول) ومع ذلك تدخل في الإفلاس — إن لم تستطع سداد التزاماتها قصيرة الأجل في موعدها. هذا هو الفرق بين الملاءة المالية (long-term viability) والسيولة (short-term survival). الملاءة المالية تتعلق بالميزانية العمومية الكلية للشركة — هل الأصول أكبر من الالتزامات؟ والسيولة تتعلق بالتدفق النقدي للشركة — هل تستطيع الشركة دفع الفواتير التي تستحق هذا الشهر؟ شركة لديها أصول بقيمة 1 مليار والتزامات بقيمة 500 مليون هي ملائمة ماليًا، لكن إن استحق 600 مليون من الالتزامات غدًا وليس لدى الشركة سوى 100 مليون من النقد — فإنها تدخل في الإفلاس.
السيولة أكثر أشكال المخاطر المالية إلحاحًا. يقيس AKM1 السيولة عبر النسبة السريعة (وتسمى أيضًا 'acid-test ratio'): (الأصول المتداولة − المخزون) / الالتزامات قصيرة الأجل. فوق 1,0 يُعد آمنًا؛ دون 0,5 أزمة حادة.
📖 تعريف
النسبة السريعة (Acid Test Ratio) = (الأصول المتداولة − المخزون) / الالتزامات قصيرة الأجل. AKM1: p1 = دون 0,5 (حادة)، p2 = 0,5-0,8 (منخفضة)، p3 = 0,8-1,2 (طبيعية)، p4 = 1,2-2,0 (جيدة)، p5 = فوق 2,0 (قوية جدًا).
لماذا يُستثنى المخزون
النسبة السريعة أكثر تحفظًا من 'current ratio' (الأصول المتداولة / الالتزامات قصيرة الأجل) لأنها تستثني المخزون. السبب: كثيرًا ما يصعب بيع المخزون بسرعة وبقيمة كاملة. شركة تجزئة لديها 100 مليون من الملابس لا تستطيع تحويل ذلك فورًا إلى نقد — عليها البيع بخصم (50-70% من القيمة الدفترية). شركة صناعية لديها 200 مليون من منتجات نصف مصنعة تواجه صعوبة أكبر — قد يستغرق بيعها شهورًا. شركة إنشاءات لديها مشاريع جارية لديها 'مخزون' قد يستغرق 2-5 سنوات للتحويل إلى النقد. تجيب النسبة السريعة عن السؤال: 'إذا توقفت الإيرادات غدًا، هل تستطيع الشركة سداد الالتزامات قصيرة الأجل بالنقد + الذمم المدينة؟' تُدرج الذمم المدينة لأنها تُباع عادة (factoring) أو تُحصّل خلال 30-90 يومًا.
💡 رؤية
يُستثنى المخزون من النسبة السريعة لأنه يصعب تحويله بسرعة إلى النقد. شركة تجزئة لديها 'current ratio' جيد قدره 2,0 قد يكون لديها نسبة سريعة 0,8 إن كان لديها مخزون كبير — سوء خلف رقم جيد.
أقصر أفق زمني في الاستقرار
لدى AKM1 ثلاثة متغيرات استقرار بآفاق زمنية مختلفة. تقيس نسبة الدين إلى حقوق الملكية (V10) الهيكل المالي طويل الأجل — النجاة على مدى 5-10 سنوات. ويقيس استقرار التدفق النقدي (V12) قابلية التوقع متوسطة الأجل — النجاة على مدى 1-3 سنوات. وتقيس السيولة (V11) أقصر الأفق الزمني — النجاة على مدى 30-90 يومًا. قد تكون لدى شركة نسبة دين إلى حقوق ملكية جيدة واستقرار تدفق نقدي جيد ومع ذلك تحدث لديها أزمة سيولة حادة إن لم تُسدد الذمم المدينة في موعدها أو إن كان تسهيل السحب على المكشوف مستخدمًا بالكامل.
ليمان براذرز 2008 هو المثال الكلاسيكي — كانت الشركة ملائمة ماليًا على الورق (الأصول > الالتزامات)، لكن حين تجمدت مصادر التمويل قصيرة الأجل، لم تستطع سداد التزاماتها اليومية وانهارت خلال 48 ساعة. السيولة أكثر المخاطر 'صمتًا' — تنشأ بسرعة ودون سابق إنذار.
⚡ رؤى رئيسية الملاءة المالية (long-term) ≠ السيولة (short-term) — قد تكون الشركة ملائمة ماليًا لكنها تدخل في الإفلاس بسبب نقص السيولة النسبة السريعة تستثني المخزون — يصعب جدًا تحويله بسرعة إلى النقد السيولة أقصر أفق زمني (30-90 يومًا)، والدين أطوله (5-10 سنوات) كانت ليمان 2008 ملائمة ماليًا لكنها انهارت خلال 48 ساعة — أزمة سيولة 2