ما هي إعادة شراء الأسهم — ولماذا توجد
الفصل 1 من 12 · 5 د
افهم آلية عمليات إعادة الشراء ولماذا تنفذها الشركات
رؤية 10x
إعادة شراء الأسهم (share buyback / share repurchase) تعني أن شركة تشتري أسهمها القائمة من السوق.
إعادة شراء الأسهم (share buyback / share repurchase) تعني أن شركة تشتري أسهمها القائمة من السوق. تُسحب الأسهم المشتراة (تُقاعد) أو تُحفظ كأسهم خزينة. الأثر: يقل عدد الأسهم القائمة، مما يرفع ربحية السهم (EPS) حتى لو بقي إجمالي الربح دون تغيير.
الميكانيكا بسيطة لكن العواقب عميقة. شركة بـ100 مليون سهم وربح 100 MSEK لها EPS = 1,00 SEK. إذا اشترت الشركة 10 ملايين سهم (فيصبح 90 M قائمًا) يرتفع EPS إلى 1,11 SEK — «النمو» بنسبة 11% في EPS دون أن تكسب الشركة كرونة إضافية. هذه قوة إعادة الشراء — وخطورتها.
لماذا توجد عمليات إعادة الشراء؟ ثلاثة أسباب رئيسية: (1) تخصيص رأس المال — الشركات التي تملك من النقد أكثر مما تستطيع إعادة استثماره بربحية تعيد الفائض إلى الملاك. (2) الإشارة — الإدارة تشتري حين تعتقد أن السهم مقوم بأقل من قيمته؛ يفسر السوق هذا «ثقة المطلع الداخلي».
(3) تحسين EPS — عدد أقل من الأسهم يرفع EPS، مما يرفع (نظريًا) سعر السهم إذا بقي P/E دون تغيير.
السبب الثالث هو الخطير. إذا نُفذت عمليات إعادة الشراء للتلاعب بـEPS بدلًا من إعادة فائض رأسمالي حقيقي، خُلق وهم النمو ينهار حين ينتهي برنامج إعادة الشراء.