Väntat fall i svansen — CVaR och måttet bakom tröskeln

Förklara med egna ord: vad mäter Väntat fall i svansen — CVaR och måttet bakom tröskeln och varför väger den — i AKM1?

Ledning: Läsa VaR som en procentfråga: med 95 procents sannolikhet stannar förlusten inom tröskeln — de fem sämsta av hundra månader ligger utanför och VaR säger inget om deras djup · Räkna CVaR som svansens medel: (12 + 10 + 9 + 8 + 7) / 5 = 9,2 procent mot VaR 7,0 — skillnaden 2,2 procentenheter är måttets hela information · Räkna fallen bakom en defaulttröskel: P(ingen) = 0,96 i kvadrat = 0,9216, P(exakt en) = 2 × 0,04 × 0,96 = 0,0768, P(båda) = 0,0016 — summan 1,0000 · Förstå subadditivitetens gräns: enskilda obligationer med fyra procents risk har VaR 95 lika med noll, sammanslagna 100 — VaR straffar diversifieringen, ES belönar den (80 + 80 = 160 mot 103,2) · Räkna expected shortfall som viktat svansmedel: (0,0016 × 200 + 0,0484 × 100) / 0,05 = 103,2 — vikterna är sannolikheterna bakom tröskeln · Se rangordningen vända: tre portföljer där VaR väljer den ena (6,5 mot 7,0 och 7,8) och CVaR den andra (8,4 mot 9,2 och 14,1) — måttet väljer portföljen · Översätta normalfallet: årsvolatilitet 12 procent ger månaden 3,5 procent, VaR 95 blir 5,7 och CVaR 95 blir 7,1 procent (1,645 mot 2,06 sigma) · Dokumentera svansprotokollet i riskbudgeten (rp-04): tröskel, svansmedel, fönstrets längd och den bakomliggande fördelningen — en gräns utan protokoll är en siffra utan vittne

Tillämpning: hitta ett bolag där väntat fall i svansen — cvar och måttet bakom tröskeln är starkt — och ett där den är svag. Vad skiljer dem?

Ledning: Ledning: se kapitel 3 ("Räkneexemplet — fem svansmånader av hundra").

Reflektion: hur skulle din portfölj påverkas om ditt största innehav svek på just väntat fall i svansen — cvar och måttet bakom tröskeln?

Ledning: Testa i Min portfölj (/min-portfolj) eller diskutera i labbet.