The New Science of Technical Analysis — DeMark: KOMPLETT

Upphovsmannen, citerat öppet från bokens eget presentationsmaterial och den officiella biografin på demark.com: Thomas R. DeMark började sin karriär 1971 som värdepappersanalytiker i investmentenheten på National Investment Services — en pensions- och förvaltningskoncern i Wisconsin med miljarder under förvaltning. Där, i början av 1970-talet, väcktes frågan som kom att definiera hans liv: när portföljen är full av aktier och börsen börjar vika — exakt NÄR säljer man? Fundamentala rapporter gav inget svar på timingfrågan, och den tidens tekniska analys gav bara svar av typen rita en linje och se.

År 1982 grundade han DeMark Investment Advisory, rådgivare åt några av de största fonderna och förvaltarna — och karriären som institutionens rådgivare var igång.

Boken kom ut i Wiley Finance-serien i september 1994, omkring 264 sidor, med undertitelens hela program i titeln: The New Science of Technical Analysis — den NYA VETENSKAPEN. Samma år som boken publicerades var DeMark särskild rådgivare till Leon Cooperman på Omega Advisors och grundade Market Studies, företag som distribuerade hans marknadstiming-mjukvara till datavendors som Bloomberg och CQG. Före boken hade han konsultat åt några av världens största handelsinstitutioner — Goldman Sachs, Dean Witter, Citibank, IBM:s pensionsfond och Paul Tudor Jones nämns i den officiella biografin.

Och efter boken kom den mest berömda relationen: Steven A. Cohen på SAC Capital (sedermera Point72) — Washington Post profilerade 2012 samarbetet under rubriken The math of God, och Fortune kunde 2016 berätta att Cohen konsulterar DeMark dagligen, ett samarbete som varat i närmare trettio år. Det är den bakgrunden som gör boken unik i litteraturen: den är skriven inifrån institutionella handelsrum, av någon vars indikatorer användes med riktiga pengar innan de publicerades.

Differentieringen mot syskonkurserna i bokmastern, som kursuppdraget kräver. Encyclopedia of Chart Patterns (Bulkowski) är STATISTIKEN över subjektiva mönster — frekvens och fejkfrekvens uppmätta i efterhand. Martin Pring on Market Momentum (bk-060) är BEGREPPET momentum — hastighet, divergens, tre klockor. Bollinger on Bollinger Bands är den ADAPTIVA volatiliteten — band som andas med marknaden. The Trend Following Bible (Abraham, bk-067) är REGIMEN — utbrott och risk över månader.

The New Science of Technical Analysis är MEKANIKEN — timingregler som ska kunna exekveras utan ett enda ögonmått: TD Points, TD Lines, kvalificerade brytningar, DeMarker, REI, Sequential, Combo. Där de andra böckerna beskriver fenomen, specificerar DeMark regler. Och där han inte kan specificera — Elliott-vågor, Gann-vinklar, Fibonacci-nivåer — attackerar han, vilket kapitel 11 ägnas åt.

AKM1-brygga — bokens hela projekt kan formuleras i AKM1:s språk: bedömningen ska byggas in i definitionen. Där AKM1:s tjugo variabler tvingar fundamental analys genom samma hål varje gång, tvingar DeMarks TD-regler teknisk analys genom samma hål varje gång.

Skillnaden är råvaran: AKM1 poängsätter bokslut, DeMark poängsätter prisstängningar. Kursens kontroverskapitel (12) kommer att visa varför den skillnaden — testbarhet mot anpassningsbarhet — är hela avgörandet.

Anklagelsen, som boken driver igenom hela texten: den traditionella tekniska analysen är subjektiv konst klätt som vetenskap. Trendlinjer dras där ögat tycker att de passar — samma graf, två analytiker, två linjer. Huvud-och-skuldror mönster känns igen i efterhand men sällan i förväg. Elliott-vågor kan räknas minst tre sätt på samma kurva.

Fibonacci-retracements appliceras med en handfull fasta tal som ingen någonsin härlett från marknadens mekanik. DeMarks fråga är inte om mönstren finns — den är: kan regeln skrivas så exakt att en dator kan följa den och två främlingar får samma svar? Om inte, säger han i sak, är verktyget ingen analys utan en projektionsyta.

Programmet han formulerar — och som hela boken implementerar: för det första ska signaler genereras mekaniskt, utan analystens omdöme. För det andra ska definitionerna vara uttömmande: han eftersträvar, i bokens egen ända, att tälla prisrörelsens permutationer — alla kombinationer av toppar, bottnar, gap och stängningar ska ha en regel, inte ett behag. För det tredje ska reglerna gälla över marknader och tidsramar: samma Sequential-logik på terminer, valutor, index och aktier, på dag- som veckobars.

Och för det fjärde: priset är den enda råvaran — ingen macro, ingen nyhet, ingen känsla. Det är därför boken trots sin ålder fortfarande läses: den är en helmetod för att omvandla prisdata till beslutsregler.

Kursens ärlighetsnot, som kontroverskapitlet kommer att fullfölja: objektivitet är inte detsamma som sanning. En regel kan vara perfekt mekanisk och ändå värdelös — slantkasta mekaniskt vid varje nionde stängning är också objektivt. Vetenskapen i titeln gäller regelverket (replikerbarheten), inte kantens existens (prognospoängen). Den akademiska granskningen av tekniska handelsregler — Park och Irwins översikt från 2007 är standardreferensen — finner dokumenterad lönsamhet i vissa studier men påpekar samtidigt datasnooping-risken: när tusentals regler testas på samma historia blir några signifikanta av ren slump.

DeMarks bibliotek med dussintals indikatorer är exakt den typ av verkstad den kritiken beskriver. Håll båda sanningarna levande genom hela kursen: mekaniken beundras här, evidensen prövas i kapitel 12.

AKM1-brygga — filosofin är identisk med AKM1:s: samma analys genom samma hål varje gång. AKM1 löser det med tjugo definierade variabler och en femgradig skala; DeMark löser det med räknebara definitioner (fyra barar bak, nio stängningar, tretton steg).

Notera också syskonskapet med Quantitative Value-kursen: Gray och Carlisle krävde att modellen — inte magen — fattar beslutet; DeMark krävde att definitionen — inte ögat — drar linjen. Samma idé, två råvaror: bokslut och pris.