Kassaflödesanalys 101 september 2026 — fria kassaflöden och konverteringsgrad

Bolagsuniverset bär tre kassaflödesfält, och underlaget hämtat 2026-09-03 ser ut så: FCF-marginal är mätt för 92 av 100 bolag (median 10,8 %), FCF-avkastning för 87 (median 3 %), och konverteringsgraden kan härledas för 84. Det här är en genomgång av vad måtten betyder och hur universum ser ut just nu — en deskriptiv översikt, inte en värdering.

Tre mått på samma kassa

FCF-marginal = fritt kassaflöde ÷ omsättning — hur stor del av intäkterna som blir pengar att röra sig med. FCF-avkastning (fcfYield) = fritt kassaflöde ÷ marknadsvärde — kassaflödet satt mot bolagets prislapp. Konverteringsgrad = fritt kassaflöde ÷ nettoresultat — hur mycket av den redovisade vinsten som syns i kassan. Universet bär inte konverteringsgraden som eget fält, men eftersom fcfMarginal och nettoMarginal båda har omsättningen som nämnare ger kvoten mellan dem exakt FCF ÷ nettoresultat — härledningen är aritmetik och redovisas öppet, inget fält hittas på.

Fria kassaflöden per bolag — spridningen

Högst och lägst FCF-marginal i underlaget (sortering av data, inte omdömen):

• Kinnevik (KINV-B.ST, tillväxt) — FCF-marginal 65,6 %
• Investment AB Öresund (ORES.ST, finans) — FCF-marginal 63,9 %
• Industrivärden (INDU-C.ST, industri) — FCF-marginal 62,4 %
• Prologis (PLD, fastighet) — FCF-marginal 56 %
• Netflix (NFLX, kommunikation) — FCF-marginal 52,5 %

• Aker BP (AKRBP.OL, energi) — FCF-marginal -3 %
• Volvo Car AB (publ.) (VOLCAR-B.ST, konsument) — FCF-marginal -4,5 %
• Polestar Automotive Holding UK (PSNY, tillväxt) — FCF-marginal -30,8 %
• RWE (RWE.DE, energi) — FCF-marginal -69,6 %
• Castellum (CAST.ST, fastighet) — FCF-marginal -72,9 %

En hög marginal i en kapitallätt verksamhet och en låg i en kapitaltung är olika företeelser; ett negativt värde betyder att bolaget förbrukade kassa under mätperioden. Talen är urvalsberoende — universum är 100 bolag i tio branscher, och inget sägs om bolag utanför det.

Konverteringsgraden — när vinsten inte är pengar

Bland 84 bolag med båda fälten mätta (och positivt nettoresultat) ligger medianen på 0,78, och 29 av 84 omsluter mer kassa än de redovisar i vinst. En konverteringsgrad över 1 kan till exempel komma av att bokförda avskrivningar (som inte är kontanta) överstiger de verkliga investeringarna; under 1 kan komma av att arbetande kapital eller investeringar binder kassa. Det är läsningar av redovisningens skillnad mot kassan — vad som gäller i det enskilda bolaget avgörs i den manuella analysen. Högst konverteringsgrad i underlaget: Telia Company (TELIA.ST, 4,26), Fabege (FABG.ST, 4,09), Vår Energi (VAR.OL, 3,57).

FCF-avkastningens fördelning

Bland 87 mätta bolag har 26 FCF-avkastning över 5 %, 28 mellan 2 och 5 % och 33 under 2 % — varav 9 negativa, det vill säga bolag som för närvarande förbrukar kassa i förhållande till sitt marknadsvärde. Fördelningen är ett ögonblick ur underlaget (2026-09-03); den beskriver utfall, inte framtida hållbarhet.

Ändringen sedan senaste publicerade utgåvan

Seriens första maskinutkast i utkastsystemet — ingen tidigare publicerad statistik att jämföra med i data/blogg/.

Fördjupa dig

• Kursen Kassaflödesanalysen — kassaflödesanalysen från bokföringens grunder
• Forskningsbiblioteket — bolagsanalyserna med fullständigt AKM1/AKM2-underlag
• Kapitalförbränkning (V19) — vad negativa kassaflöden betyder i modellen

Pedagogisk analys — inte investeringsråd