الأساسيات — لماذا هذا مهم
الفصل 1 من 6 · 4 د
استنادًا إلى البيانات التاريخية، يظهر سوق الأسهم علاقة واضحة بين المخاطر والعائد، حيث تقدم الأسهم ذات التقلب الأعلى عمومًا العائد المتوقع الأعلى لتعويض المستثمرين عن المخاطر الإضافية.
سلوك سوق الأسهم ليس عشوائيًا بل يتبع أنماطًا منهجية أساسية يمكن كمّها وتحليلها. وجزء مركزي من ذلك هو مفهوم معامل بيتا، الذي يقيس حساسية السهم لحركات السوق الواسع. فالسهم ذو معامل بيتا بقيمة 1,0 يتحرك في المتوسط بقدر حركة السوق، بينما يعني معامل بيتا بقيمة 1,5 أنه يُتوقع أن يتحرك السهم بنسبة 50% أكثر من السوق في الاتجاهين الإيجابي والسلبي. وكمّ المخاطر المنهجية هذا حاسم لفهم المكافأة المحتملة لتحمل مخاطر محددة.
لكي نقيّم السهم بشكل صحيح، يجب أن نفهم العائد المتوقع منه بالنسبة إلى مخاطره. وهنا يدخل CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) كإطار قوي. يقترح النموذج أن العائد المتوقع على أصل ما يساوي سعر الفائدة الخالي من المخاطر زائد علاوة مخاطر، حيث يتحدد حجم علاوة المخاطر بمعامل بيتا للأصل وعلاوة مخاطر السوق.
وبدون هذا النموذج، يخاطر المحلل إما بالتقليل من تقدير سهم عالي العائد لكن محفوف بالمخاطر أو بالمبالغة في تقدير سهم مستقر لكن منخفض العائد.