نسبة PEG

نسبة PEG، أي Price/Earnings to Growth، هي تطوير لنسبة P/E الكلاسيكية (price-to-earnings). فبينما تعطي نسبة P/E صورة عن قيمة السهم بالنسبة إلى أرباحه الحالية، تتخذ نسبة PEG الخطوة التالية وتعدل هذه القيمة لتعكس نمو الأرباح المتوقع. وهذا أمر حاسم لأن السهم ذا نسبة P/E مرتفعة ليس بالضرورة مبالغًا في تقييمه إذا كان متوقعًا أن ينمو بسرعة، والعكس صحيح للسهم منخفض التقييم ضعيف النمو.

وتوفر نسبة PEG صورة أكثر دقة وهي مفيدة بشكل خاص في تقييم شركات النمو حيث قد تكون طرق التقييم التقليدية مضللة.

يكمن جوهر نسبة PEG في بساطتها ومنطقها البديهي. والصيغة بسيطة: PEG = P/E / نمو الأرباح السنوي (بالنسبة المئوية). وغالبًا ما يُعتبر أن نسبة PEG دون 1 تشير إلى أن السهم مقيّم بأقل من حقيقته بالنسبة إلى نموه، بينما يمكن لنسبة PEG فوق 1 أن تنذر بالتقييم الأعلى من الحقيقة.

غير أنه من المهم فهم أن هذا تبسيط. فنسبة PEG قدرها 0.9 لشركة مستقرة وراسخة قد تكون أكثر قيمة من نسبة PEG قدرها 0.8 لشركة عالية المخاطر وغير مؤكدة. والمفتاح يكمن في فهم الجودة والموثوقية الكامنة وراء الأرقام، لا الرقم ذاته.

لحساب نسبة PEG لشركة مثل TechCorp، يبدأ المرء بجمع سعر السهم الحالي وربحية السهم عن العام الأخير (EPS). ويعطي هذا نسبة P/E الأساسية. وبعد ذلك يجب إجراء تقدير لنمو أرباح الشركة المستقبلي. ويتم هذا عادة بتحليل توقع الإجماع لدى المحللين للسنوات المقبلة. وهنا يبدأ التحليل الحقيقي. فيجب على المحلل أن يدقق في النمو التاريخي للشركة وموقعها في السوق ومزاياها التنافسية وإدارة منتجاتها والعوامل الاقتصادية الكلية ليقدر ما إذا كان توقع الإجماع واقعيًا أم متفائلًا أو متشائمًا أكثر من اللازم.

فتقدير النمو الدقيق حاسم، لأن نسبة PEG شديدة الحساسية لهذا الرقم تحديدًا.