خيارات الشراء المغطاة

في سوق غير مؤكد أو خلال فترات انخفاض التقلب، يستطيع حائز الأسهم عبر بيع خيار شراء (call) على حيازته أن يخلق التدفق النقدي المنتظم. وتعني هذه الاستراتيجية، التي تسمى أحيانًا 'buy-write'، الاحتفاظ بالأسهم مع تحمل التزام ببيعها بسعر محدد سلفًا (strike price) خلال فترة زمنية محددة.

وتعمل علاوة الخيار المتلقاة كإيراد مباشر ويمكن النظر إليها كشكل من 'الإيجار' مقابل منح مستثمر آخر فرصة شراء الأسهم.

وتكمن الفائدة الاستراتيجية في أنها تخفض متوسط تكلفة شراء الأسهم، مما يخلق حاجزًا هابطًا ضد انخفاضات الأسعار. فإذا انخفض سعر السهم فإن علاوة الخيار المكتسبة ستعوض جزئيًا عن الخسارة. وإذا ارتفعت الدورة السعرية لكنها بقيت تحت سعر التنفيذ، يحتفظ المرء بالأسهم وبكامل علاوة الخيار، وهو ما يزيد العائد الإجمالي.

وهذه الاستراتيجية الدخل السلبية جاذبة بشكل خاص للمستثمرين طويلي الأجل الراضين بالاحتفاظ بحيازاتهم من الأسهم والراغبين في تعظيم العائد في هذه الأثناء.

لتطبيق الاستراتيجية يختار المرء أولًا سهمًا متفائلًا به على المدى الطويل ولا يتوقع أن يتحرك بقوة في الأسابيع المقبلة. ثم يبيع خيار شراء خارج النقود (OTM) بسعر تنفيذ يعلو السعر السوقي الحالي بقليل. فعلى سبيل المثال، إذا كنت تمتلك قدرًا من الأسهم في شركة X بسعر 150 كرونة، يمكنك بيع خيار بسعر تنفيذ 160 كرونة بأجل شهر واحد.

والعلاوة المتلقاة، لنقل 5 كرونات للسهم، تخلق إيرادًا فوريًا وتخفض تكلفة الشراء الفعالة إلى 145 كرونة.

وإذا ظل سعر السهم عند تاريخ انتهاء الخيار دون 160 كرونة، انتهى الخيار بلا قيمة ويحتفظ المرء بكامل 5 كرونات كإيراد. وحينها يمكن اختيار تكرار العملية ببيع خيار جديد ومواصلة توليد الدخل. أما إذا ارتفعت الدورة السعرية فوق 160 كرونة فسيُمارَس الخيار، ويُضطر المرء لبيع أسهمه بمبلغ 160 كرونة.

وفي هذه الحالة يكون العائد الإجمالي 10 كرونات (5 كرونات علاوة + 10 كرونات ارتفاع في السعر)، مضافًا إليها أي توزيعات دُفعت خلال الفترة. وهذا هو الحد الأقصى للعائد لهذه الاستراتيجية المحددة.