1. الأساسيات — لماذا هذا مهم
الفصل 1 من 6 · 5 د
يُعد نموذج Black-Scholes أساس التسعير الحديث للخيارات، وقد أحدث ثورة في عالم المال بتقديمه إطارًا رياضيًا لتقييم اللاغيات المالية.
يقدم نموذج Black-Scholes، الذي طوره فيشر بلاك وميرون شولز وروبرت ميرتون في عقد 1970، صيغة نظرية لحساب القيمة العادلة لخيار أوروبي. ويقوم النموذج على عدة افتراضات جوهرية، منها أن السوق فعالة، وأن سعر الأصل يتبع حركة براونية هندسية، وأن سعر الفائدة الخالي من المخاطر ثابت ومعروف، وأنه لا توجد فرص مراجحة.
وقد أصبح هذا النموذج أساسيًا إلى حد أن شولز وميرتون مُنحا جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1997 عن عملهما.
عمليًا، ليس نموذج Black-Scholes مجرد أداة أكاديمية؛ بل هو مكون حاسم لمشاركي السوق مثل متداولي الخيارات ومديري المحافظ ومديري المخاطر. فهو يمكّن من قياس المخاطر كميًا وتسعير الأدوات المالية المعقدة وتطوير استراتيجيات تداول قائمة على الانحرافات النظرية.
وبالنسبة للمحلل المالي، فإن النموذج لا يُقدر بثمن لفهم التقلب الضمني الكامن في سعر الخيار ومن ثم توقعات السوق بشأن الحركة المستقبلية للأصل الأساسي.