Technical Analysis of Stock Trends (الاتجاهات في أسعار الأسهم) — Edwards & Magee: كامل

يفتتح إدواردز وماجي بالافتراض الجوهري للمنهج، الموروث عن تشارلز داو: السعر يخصم كل شيء. الرسم البياني تجميع لكل المعرفة وكل المعلومات الأساسية وكل الآمال وكل الخوف الذي يكنّه آلاف المشترين والبائعين. لذلك لا يحتاج المحلل إلى دراسة القوائم المالية أو قرارات الفائدة كل على حدة — كل ذلك يُفترض أنه مدمج أصلاً في مسار الدورة السعرية.

إنه ادعاء قوي، وفي 1948 لم يكن قابلاً للاختبار الإحصائي — كان عقيدة إيمان مؤسسة على ملاحظة رسوم عقد 1930.

البديهية الثانية: الاتجاهات موجودة، وتستمر حتى تُكسر حسماً. هذا هو محرك المنهج كله. الاتجاه الصاعد — سلسلة من القمم الأعلى والقيعان الأعلى — يُفترض أن يستمر حتى يفعل السعر شيئاً يثبت العكس، عادةً أن يخترق خط الاتجاه الراسخ أو خط الرقبة — الاختراق الحاسم.

لو كانت الاتجاهات بلا قصور ذاتي لصار كل تحليل نماذج عبثاً. يصوغ إدواردز وماجي الأمر بأن السوق تتحرك في اتجاه واحد حتى تقلبها قوة يمكن التعرف عليها — والنماذج هي بالضبط تلك القوى المعروفة.

الميراث الثالث من داو هو ثلاثة آفاق زمنية: الاتجاه الأساسي (المد)، والتفاعلات الثانوية (الأمواج)، والتأرجحات الأصغر (التموجات على السطح). استخدم داو نفسه استعارة البحر: من السهل الخلط بين موجة وانقلاب مدّي. ويتابع إدواردز وماجي البناء: النماذج التي تستغرق شهوراً لتتشكل تؤثر في الاتجاه الأساسي، بينما الأعلام والرايات على الأساس اليومي ليست سوى تموجات.

البعد الزمني في نموذج — كم من الوقت يُبنى — هو لذلك مؤشر مباشر على أهميته.

سياق صادق لعام 1948 تعود إليه الدورة في الفصل 15: عمل إدواردز وماجي يدوياً، برسوم ورقية وبيانات نقر من عصر تثبيت للأسعار وفروق بنسات وعدد أقل بكثير من الفاعلين. جُمعت نماذجهم من عدد محدود من الأسهم الأمريكية في أثناء الكساد وعقود الحرب.

هذا يجعل الكتاب وثيقة تاريخية من أعلى رتبة — لكن أرقامه بيانات من عصر مضى، لا براهين حديثة. وحين تجيء الحواسيب فقط يمكن اختبار النماذج حقاً.

الأداة القياسية للكتاب هي الرسم البياني بالأعمدة (bar chart): خط رأسي من أدنى مسار في الدورة السعرية لليوم إلى أعلاه، مع شرطة إلى اليمين للإغلاق. عمل إدواردز وماجي أيضاً برسوم النقاط والأشكال point-and-figure، حيث تُسجَّل حركات السعر أعمدةً من الصلبان والدوائر بغض النظر عن الزمن، لكن الرسم بالأعمدة هو ما يحمل فهرس النماذج.

الفكرة من البناء أن الأبعاد الأربعة كلها — الأعلى والأدنى والإغلاق والحجم — تظهر في آن واحد. فالنموذج يُعرَّف بالحجم بقدر ما يُعرَّف بشكل السعر.

مسألة المقياس دفعت إدواردز وماجي إلى كتابة بعض أكثر نصائح الكتاب العملية اقتباساً: في حركات الاتجاه الطويلة الكبيرة ينبغي استخدام مقياس نصف لوغاريتمي. والسبب أن السوق تعمل بالنسب المئوية لا بالكرونات. السهم الذي ينتقل من 10 إلى 20 تضاعف — الحركة النسبية نفسها كما من 100 إلى 200، لكن على المقياس الحسابي تبدو الأولى وميضاً هامشياً والثانية جبلاً.

نموذج يبدو إسفيناً مائلاً على المقياس الحسابي قد يتبين أنه مثلث متناظر أنيق على اللوغاريتمي. التدوين: مقياس حسابي للأحوال السوقية القصيرة العادية؛ ونصف لوغاريتمي للاتجاهات الطويلة والحركات النسبية الكبيرة.

يُرسم الحجم أعمدةً أسفل حقل السعر ويعمل نبضَ النماذج. يؤكد إدواردز وماجي أن الحجم نادراً ما يعطي إشارات منفرداً — يجب دائماً قراءته مقابل حركة السعر. التوسع في اتجاه السوق يؤكد؛ والتقلص تحت قاعدة أو نموذج تجميع طبيعي وصحي؛ والتوسع ضد اتجاه السوق تحذير.

يلاحظ الكتاب أيضاً أن الأسهم المختلفة لها شخصيات حجم مختلفة — بنك كبير كثيف التداول له مستوى حجم مختلف تماماً عن سهم شركة صغيرة ضعيف التداول، مما يعني أن الحجم يفسَّر دائماً نسبةً إلى معيار السهم نفسه، لا إلى السهم المجاور.