الناتج المحلي الإجمالي والنمو

يُعرَّف الناتج المحلي الإجمالي بأنه القيمة السوقية لجميع السلع والخدمات النهائية المنتَجة داخل حدود بلد ما خلال فترة زمنية معينة. ويتم قياسه بثلاث طرق: طريقة الإنتاج، وطريقة الإنفاق، وطريقة الدخل — ووفق متطابقة الحسابات القومية ينبغي أن تعطي الطرق الثلاث النتيجة نفسها.

في السويد يصوغ مكتب إحصاءات السويد (SCB) جانب الإنفاق على شكل C + I + G + (X − M)، حيث أصبح صافي الصادرات (X − M) مهمًا على نحو خاص حين بلغت الصادرات السويدية في عام 2023 نحو 45 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي.

إنه الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والحقيقي الذي يحدد ما إذا كان النمو حقيقيًا أم مجرد وهم سعري. يُقاس الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بالأسعار الجارية، بينما يُعدَّل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمنكِّش أسعار الناتج المحلي الإجمالي الذي يلتقط زيادات الأسعار.

في عام 2022 سجّلت السويد نموًا اسميًا للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6,9 بالمئة بينما كان النمو الحقيقي −0,7 بالمئة — أي أن الفرق بأكمله كان التضخم الخالص.

فجوة الناتج المحلي الإجمالي هي المفهوم الذي يستخدمه بنك السويد المركزي لتحديد ما إذا كان الاقتصاد يعاني من فرط النشاط أو من الخمول. فقد برّرت الفجوة السالبة في عامي 2020–2021 سياسة نقدية توسعية مع بقاء سعر الفائدة الأساسي في السالب، في حين مهّدت الفجوة الموجبة الصاعدة في عام 2022 للزيادات الحادة في أسعار الفائدة.

ويستخدم صندوق النقد الدولي (IMF) الفجوة نفسها في تقاريره القُطرية لمقارنة أوضاع الدورة الاقتصادية بين البلدان.

ينشر مكتب إحصاءات السويد (SCB) أرقام الناتج المحلي الإجمالي وفق جدول زمني ثابت: رقم سريع (flash) ربع سنوي بعد نحو 60 يومًا من نهاية الربع، ورقم منقَّح في اليوم 90، ومراجعات سنوية في شهر نوفمبر. يستند الرقم السريع إلى بيانات جزئية أولية وقد يُنقَّح بفارق نقطة مئوية كاملة، وهو ما يجب أن يعرفه المستثمرون حتى لا يبالغوا في رد الفعل.

فالأرقام الربع سنوية المنقَّحة هي التي يستخدمها بنك السويد المركزي في تقارير سياسته النقدية.

تكشف مكونات الناتج المحلي الإجمالي أكثر مما يكشفه الرقم الرئيسي. فإذا كان النمو مدفوعًا باستهلاك الأسر فهو أكثر استدامة مما لو كان مدفوعًا بتراكم المخزون الذي قد ينقلب في الربع التالي.

وإذا تراجعت الاستثمارات (I) في الوقت الذي يرتفع فيه الاستهلاك، فهذا إنذار بتشكك الشركات في المستقبل — وهو بالضبط النمط الذي ظهر في تقرير Q4 2022 الصادر عن مكتب إحصاءات السويد.

بالنسبة للمستثمرين في الأسهم يعني هذا أن ضعف الناتج المحلي الإجمالي ليس بالضرورة أمرًا سيئًا يخص البورصة إذا أدى إلى أسعار فائدة أدنى — وهو التفاعل الذي ظهر عام 2019 حين اقترن النمو العالمي الضعيف بارتفاع تقييمات الأسهم.

أما سوق الهبوط السويدية في عام 2022 فكانت عميقة على العكس تمامًا لأن ضعف الناتج المحلي الإجمالي جاء في الوقت الذي رفع فيه بنك السويد المركزي سعر الفائدة.