1. الأساسيات
الفصل 1 من 6 · 3 د
السياسة المالية هي استخدام ميزانية الدولة كأداة اقتصادية كلية — وتوزيع إنفاقها بين القطاعات يحدد مباشرة الشركات المستفيدة أو المتضررة.
رؤية 10x
تدعو السياسة المالية الكينزية إلى إنفاق معاكس للدورة — زيادة في الأزمات وتخفيض في فترات الصعود.
تعني السياسة المالية استخدام نفقات ميزانية الدولة والإيرادات الحكومية للتأثير في الاقتصاد. وللسويد منذ عام 1996 أربعة أطر مالية: سقف للنفقات (يحد من إنفاق الدولة)، واستهداف فائض (فائض بنسبة 1 بالمئة عبر الدورة الاقتصادية)، وشرط توازن للبلديات، واستهداف لدين عام.
وميزانية الدولة لعام 2024 البالغة 1,2 تريليون كرون تعادل 50 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي وتجعل السويد واحدة من أكثر اقتصادات أوروبا تمويلًا حكوميًا.
تدعو السياسة المالية الكينزية إلى إنفاق معاكس للدورة — زيادة في الأزمات وتخفيض في فترات الصعود. واتبعت السويد ذلك خلال أزمة عقد 1990 ببرامج أزمات بقيمة 100 مليار كرون (8 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي) لدعم البنوك وتدابير سوق العمل.
وقد دفعت جائحة كورونا عام 2020 إلى تدابير مماثلة بقيمة 400 مليار كرون شملت الإعانات المؤقتة للعاملين ودعم الشركات.
التوزيع القطاعي محوري للمستثمرين. فارتفع الإنفاق الدفاعي من 60 مليارًا عام 2020 إلى 100 مليار عام 2024 — زيادة بنسبة 67 بالمئة أفادت مباشرة شركة Saab (التي صعدت 200 بالمئة خلال الفترة). وتفيد الاستثمارات في البنية التحتية البالغة 100 مليار سنويًا شركات NCC وPeab وSkanska.
ويستفيد التحول الطاقي الممول بـ30 مليارًا من منح الاتحاد الأوروبي كلٌّ من Vattenfall وABB وSiemens Energy.
الفرق بين التفضيلات المالية للأنظمة السياسية متغير مهم. فقد أعطت حكومات الاشتراكيين الديمقراطيين تاريخيًا أولوية للتأمينات الاجتماعية والتعليم والرعاية الصحية، بينما أعطت الحكومات اليمينية أولوية للبنية التحتية والدفاع وتخفيض الضرائب. وتؤثر هذه الأولويات مباشرة في القطاعات المستفيدة.
بالنسبة للمستثمرين السويديين، إعلان الحكومة ومشروع الميزانية في سبتمبر من كل عام أحداث حرجة. فعندما قدمت حكومة كريسترسون أول ميزانية لها عام 2022 بزيادات دفاعية كبيرة، ارتفع سهم Saab بنسبة 15 بالمئة في أسبوع.
فالمستثمرون الذين يتابعون مشروع الميزانية يستطيعون تحديد القطاعات المستفيدة قبل أن يسعّرها السوق بالكامل.