الانكماش مقابل التضخم

الانكماش هو العكس — انخفاض الأسعار. نظريًا يمكن أن يكون الانكماش إيجابيًا إذا نجم عن زيادات الإنتاجية (كما في إلكترونيات المستهلك)، لكنه عمليًا مدمر في الغالب لأنه يشعل حلقة فيشر لدين وانكماش الأسعار. فالأسر والشركات ذات الالتزامات تجد سداد ديونها أصعب، ما يقود إلى موجات إفلاس وتراجع أسعار الأصول.

تعيش اليابان مع الانكماش منذ عام 1995 والناتج المحلي الإجمالي للفرد لم يتغير جوهريًا منذ ذلك الحين — مثال يحذر. وآخر مرة شهدت فيها السويد انكماشًا كانت 2014–2015 (بلغ KPIF −0,1 بالمئة) خلال مطاردة بنك السويد المركزي الفاشلة للتضخم، فواجهت فورًا مشكلات ارتفاع الديون الحقيقية وتراجع أسعار المساكن.

الفرق بين التضخم والانكماش جوهري للمستثمرين. ففي التضخم ترتفع الأرباح الاسمية وأسعار العقارات والأجور — وتعمل الأسهم والعقارات تحوطًا. وفي الانكماش تنخفض الأرباح الاسمية بينما ترتفع الالتزامات الحقيقية، وهو ما يضرب الشركات المدينة والعقارات.

تقنية ثالثة هي متابعة مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الذي ينشره المكتب شهريًا. وهو مؤشر متقدم لمؤشر أسعار المستهلك لأن أسعار المنتجين تنتقل إلى أسعار المستهلكين بتأخير 3–6 أشهر. فعندما يرتفع المؤشر بقوة يستطيع المستثمرون استشراف زيادات مقبلة في مؤشر أسعار المستهلك.

في حالة الانكماش تكون المؤشرات معكوسة. فقد عاشت اليابان الانكماش في 1995–2013 واستخدمت مقاييس مخصصة مثل core-core CPI (باستثناء الطاقة والأغذية الطازجة) لتتبع الأسعار الأساسية. وتراقب السويد مقاييس مقابلة عبر KPIF-XE ومؤشر أسعار المنتجين.

بالنسبة للمستثمرين من المركزي متابعة توقعات التضخم عبر سوق سندات الحكومة. فالفرق بين السند العادي والسند المفهرس على التضخم (تضخم التعادل) يعطي التوقع الضمني للسوق. ولا تملك السويد سندات مفهرسة على التضخم، لكن يستطيع المستثمرون استخدام التعادل الأوروبي أو الأمريكي بديلًا.